Caterpillar Inc. ISIN: US1491231015 Handelsplatz: New York Handelswährung: USD Bilanzwährung: USD
Caterpillar Inc. mit Hauptsitz in Deerfield im US-Bundesstaat Illinois ist ein global präsenter Hersteller und Anbieter von Bau- und Bergbautechnik, Diesel- und Erdgasmotoren. Auch industrielle Gasturbinen und Diesellokomotiven gehören zum Sortiment. Zu den bekanntesten Marken gehören unter anderem Caterpillar, Anchor, Perkins, Cat und FG Wilson. Die Produkte des Unternehmens umfassen nicht nur Bagger jeglicher Größe, sondern auch Radlader, Kettendozer und Motorgrader. Baumaschinen für den Untertagebau, aber auch für die Straßenbau- und Forstindustrie runden den Maschinenpark ab. Der Verkauf von Einzelkomponenten und Elektronikzubehör zu den eigenen Produkten, dient dem Serviceangebot.
Die Maschinen werden weltweit gefertigt und über ein dichtes Netz an internationalen Niederlassungen vertrieben. Mit 500 Standorten, 161 Händlern in 192 Ländern und 97.300 Mitarbeitern versorgen sie die Welt heute mit Baumaschinen. Der Ursprung des Unternehmens geht bis ins Jahr 1925 zurück, wo Benjamin Holt und Daniel Best die Caterpillar Tractor Company gründeten.
Die Segmente des Unternehmens sind hauptsächlich in die folgenden zwei Geschäftseinheiten unterteilt:
Machinery, Energy & Transport
Hier werden die Schlüsselbereiche Construction Industries, Resource Industries, Energy & Transportation und All Other vereint. Im Bereich Construction Industries werden Maschinen entwickelt, die für den Baueinsatz von Infrastruktur, Forstwirtschaft und Gebäuden zum Einsatz kommen. Zum Artikelsortiment zählen u.a. Baggerlader, Radlader, Kettendozer, Forstmaschinen oder Motorgrader.
Resources Industries entwickelt, fertigt und vertreibt Technik für den Einsatz in der Bergbau- und Rohstoffindustrie. Das Produktsegment umfasst Kettendozer, Steinbruchmuldenkipper und Lader für den Untertagebau sowie Straßenbaumaschinen und Komponenten.
Das Segment Energy & Transportation ist hauptsächlich verantwortlich für den Nachschub mit Kolbenmotoren, Turbinen und zugehörigem Equipment. Hergestellt werden dabei Turbinen, Diesellokomotiven und Komponenten, Kolbenmotoren, integrierte Systeme für die Erdöl- und Stromerzeugungsindustrie, teilweise auch für die Marine.
Financial Products
Das Thema Finanzierung wird von dem Tochterunternehmen Cat Financial verantwortet. Das Hauptgeschäft besteht in der Bereitstellung von Kunden- und Händlerfinanzierungen sowie passender Versicherungen für die eigenen Produkte und dies sowohl für Neu- als auch Gebrauchtmaschinen.
In diesem Segment werden hauptsächlich Equipment, Maschinen und Motoren verkauft. Jedoch können auch Fahrzeuge, Kraftwerke und Schiffe, die Caterpillar-Produkte beinhalten, über verschiedene Finanzierungsoptionen abgeschlossen werden.
Aber kommen wir mal zu den letzten Quartalszahlen. Die letzten Zahlen für das dritte Quartal 2021 wurden am 28.10.21 berichtet. Die nächsten Quartalszahlen kommen am 02.02.2022, dann zum vierten Quartal 2021.
Wichtige Kennzahlen im Vergleich zum Vorquartal und Analystenschätzungen
Der Umsatz stieg im Vergleich zum dritten Quartal 2020 um 25,5 % auf 12,4 Mrd. USD. Die Bruttomarge lag bei 29,6 %. Der operative Ertrag (ohne interne Verrechnungen) betrug 1,67 Mrd. USD und netto wurden 1,43 Mrd. USD verdient. Dies entsprach einer Nettomarge von 11,5 %. Der Free Cash-Flow wurde mit 1,15 Mrd. USD beziffert.
Das Unternehmen teilt seine Umsätze prinzipiell in zwei Segmente auf. Die Umsatz- und Gewinnverteilung nach Segmenten sah wie folgt aus:
• Machinery, Energy & Transportation: 11,7 Mrd. USD oder 94,4 % der Gesamtumsätze
o Operativer Ertrag: 1,57 Mrd. USD, Marge 13,4 %
• Financial Products: 690 Mio. USD oder 5,6 % der Gesamtumsätze
o Operativer Ertrag: 467 Mio. USD, Marge 24,1 %
Der Hauptumsatz wird mit einem Anteil von 44 % in den USA gemacht. EMEA (EMEA ist eine aus dem angloamerikanischen Sprachraum stammende Abkürzung für den Wirtschaftsraum Europa (englisch Europe), Naher Osten (aus US-amerikanischer Sicht Mittlerer Osten: Middle East) und Afrika) stand für 23,7 % der Gesamtumsätze. Asien folgt mit 21,6 % und Latein Amerika wurde mit 10,7 % berichtet.
Umsatz- und Ertragszahlen im Quartalsvergleich
Die Bilanzsumme betrug zum dritten Quartal 2021 rund 80,7 Mrd. USD. Die kurzfristigen Verbindlichkeiten belaufen sich auf 9,6 Mrd. USD, davon sind aber 6,3 Mrd. dem Segment Financial Products (FP) zuzuordnen. Die langfristigen Schulden wurden mit 27,1 Mrd. USD beziffert, hier sind 17,4 Mrd. aus dem Segment (FP) inkludiert. Die zurückbehaltenen Gewinne mit 38,3 Mrd. USD und die gesamte restliche Eigenkapitalseite sieht solide aus. Caterpillar hält für rund 26,6 Mrd. USD eigene Aktien.
Infrastrukturprogramm USA
Monate hat es gedauert bis der US-Kongress eines der Kernvorhaben von Präsident Joe Biden beschlossen hatte. Vorgesehen sind über die nächsten Jahre rund 550 Mrd. USD an neuen Investitionen in die Infrastruktur, gerade in ländlichen Gebieten wohl auch dringend nötig. In den kommenden Jahren sollen rund 110 Mrd. USD in den Ausbau oder die Renovierung von Straßen und Brücken fließen. Für den öffentlichen Nahverkehr sind 39 Mrd. USD eingeplant, 66 Mrd. USD für das Schienennetz extra. Zusätzlich sind auch Mittel zum Ausbau von Ladestationen für elektrische Autos und für die Förderung elektrischer Busse vorgesehen. Für Häfen und Flughäfen kalkulierte man 42 Mrd. USD ein. Gerade auch der Ausbau von schnellem Internet und die Verbesserung der wichtigen Wasserversorgung (Austausch von Bleirohren) sollen mit dem Paket finanziert werden. Wohl das notwendigste ist aber die Modernisierung der Strominfrastruktur mit ca. 65 Mrd. USD. Wer einmal durch die USA gefahren ist, der weiß, wovon ich rede. Stromleitungen hängen einfach mal an morschen Holzstämmen oder sehen aus wie neuronale Vernetzungen im Gehirn. Da ist der nächste Blackout vorprogrammiert.
Bewertung
Die Bewertung von Caterpillar ist im Vergleich zum Sektor zwar mit einer kleinen Prämie behaftet, dies ist aber aufgrund der Marktposition gerechtfertigt. Mit einem KGV von rund 16 für 2022 und 14 für 2023 ist Caterpillar aber nicht teuer. Der Kurs/Umsatz Verhältnis liegt bei 2 für 2022 und 1,8 für 2023. Das Verhältnis von Kurs zum Buchwert wird mit bei 6,7 für 2022 und 5,8 für 2023 beziffert. Unsere Schätzungen für die Umsätze für 2022 und 2023 sehen Steigerungen von 13-16 Prozent vor, bei einer Verbesserung des Nettoergebnisses von 12-14 Prozent.
Fazit
Caterpillar ist ein solides Unternehmen mit einem Schwerpunkt der Aktivitäten in den USA. Wenn man sich die Vorhaben der US-Regierung bezüglich Infrastruktur anschaut und nur die nötigsten Sanierungen angeht, dann sind wahrscheinlich selbst die Analystenprognosen von 55 Mrd. USD Umsatz für das Jahr 2022 und folgende zu niedrig. Die Nettomarge von gemittelt 11 % ist über viele Jahre sehr stabil und die freien Mittel (Free Cash-Flow) betragen im Schnitt solide 4 Mrd. USD jedes Jahr.
Herzliche Grüße
Ingo Nix
Erstellt von der Finanzethos Fonds GmbH, Ingo Nix, CEFA, CIIA
Wichtiger Hinweis
Die hier dargestellten Einschätzungen bewerben nicht den Kauf/Verkauf der genannten Titel und Finanzinstrumente oder eine Investition in die genannten Märkte, sondern dienen der vertiefenden Darstellung zu den Anlagepositionierungen des Dirk Müller Premium Aktien Fonds. Die Angaben stellen keine Anlageberatung dar, da sie ohne Ansehung persönlicher Verhältnisse und Anlageziele ausschließlich als unverbindliche Markteinschätzungen zu verstehen sind.
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Für den Inhalt ist ausschließlich der unten genannte vertraglich gebundene Vermittler als Verfasser verantwortlich. Diese „KI“ wird ausschließlich zu Informationszwecken eingesetzt und kann eine individuelle anlage- und anlegergerechte Beratung nicht ersetzen. Diese „KI“ begründet weder einen Vertrag noch irgendeine anderweitige Verpflichtung oder stellt ein irgendwie geartetes Vertragsangebot dar. Ferner stellen die Inhalte weder eine Anlageberatung, eine individuelle Anlageempfehlung, eine Einladung zur Zeichnung von Wertpapieren oder eine Willenserklärung oder Aufforderung zum Vertragsschluss über ein Geschäft in Finanzinstrumenten dar.
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Quelle: Caterpillar.com, Onvista.de, Wikipedia.de
Caterpillar Inc. mit Hauptsitz in Deerfield im US-Bundesstaat Illinois ist ein global präsenter Hersteller und Anbieter von Bau- und Bergbautechnik, Diesel- und Erdgasmotoren. Auch industrielle Gasturbinen und Diesellokomotiven gehören zum Sortiment. Zu den bekanntesten Marken gehören unter anderem Caterpillar, Anchor, Perkins, Cat und FG Wilson. Die Produkte des Unternehmens umfassen nicht nur Bagger jeglicher Größe, sondern auch Radlader, Kettendozer und Motorgrader. Baumaschinen für den Untertagebau, aber auch für die Straßenbau- und Forstindustrie runden den Maschinenpark ab. Der Verkauf von Einzelkomponenten und Elektronikzubehör zu den eigenen Produkten, dient dem Serviceangebot.
Die Maschinen werden weltweit gefertigt und über ein dichtes Netz an internationalen Niederlassungen vertrieben. Mit 500 Standorten, 161 Händlern in 192 Ländern und 97.300 Mitarbeitern versorgen sie die Welt heute mit Baumaschinen. Der Ursprung des Unternehmens geht bis ins Jahr 1925 zurück, wo Benjamin Holt und Daniel Best die Caterpillar Tractor Company gründeten.
Die Segmente des Unternehmens sind hauptsächlich in die folgenden zwei Geschäftseinheiten unterteilt:
Machinery, Energy & Transport
Hier werden die Schlüsselbereiche Construction Industries, Resource Industries, Energy & Transportation und All Other vereint. Im Bereich Construction Industries werden Maschinen entwickelt, die für den Baueinsatz von Infrastruktur, Forstwirtschaft und Gebäuden zum Einsatz kommen. Zum Artikelsortiment zählen u.a. Baggerlader, Radlader, Kettendozer, Forstmaschinen oder Motorgrader.
Resources Industries entwickelt, fertigt und vertreibt Technik für den Einsatz in der Bergbau- und Rohstoffindustrie. Das Produktsegment umfasst Kettendozer, Steinbruchmuldenkipper und Lader für den Untertagebau sowie Straßenbaumaschinen und Komponenten.
Das Segment Energy & Transportation ist hauptsächlich verantwortlich für den Nachschub mit Kolbenmotoren, Turbinen und zugehörigem Equipment. Hergestellt werden dabei Turbinen, Diesellokomotiven und Komponenten, Kolbenmotoren, integrierte Systeme für die Erdöl- und Stromerzeugungsindustrie, teilweise auch für die Marine.
Financial Products
Das Thema Finanzierung wird von dem Tochterunternehmen Cat Financial verantwortet. Das Hauptgeschäft besteht in der Bereitstellung von Kunden- und Händlerfinanzierungen sowie passender Versicherungen für die eigenen Produkte und dies sowohl für Neu- als auch Gebrauchtmaschinen.
In diesem Segment werden hauptsächlich Equipment, Maschinen und Motoren verkauft. Jedoch können auch Fahrzeuge, Kraftwerke und Schiffe, die Caterpillar-Produkte beinhalten, über verschiedene Finanzierungsoptionen abgeschlossen werden.
Aber kommen wir mal zu den letzten Quartalszahlen. Die letzten Zahlen für das dritte Quartal 2021 wurden am 28.10.21 berichtet. Die nächsten Quartalszahlen kommen am 02.02.2022, dann zum vierten Quartal 2021.
Wichtige Kennzahlen im Vergleich zum Vorquartal und Analystenschätzungen
Der Umsatz stieg im Vergleich zum dritten Quartal 2020 um 25,5 % auf 12,4 Mrd. USD. Die Bruttomarge lag bei 29,6 %. Der operative Ertrag (ohne interne Verrechnungen) betrug 1,67 Mrd. USD und netto wurden 1,43 Mrd. USD verdient. Dies entsprach einer Nettomarge von 11,5 %. Der Free Cash-Flow wurde mit 1,15 Mrd. USD beziffert.
Das Unternehmen teilt seine Umsätze prinzipiell in zwei Segmente auf. Die Umsatz- und Gewinnverteilung nach Segmenten sah wie folgt aus:
• Machinery, Energy & Transportation: 11,7 Mrd. USD oder 94,4 % der Gesamtumsätze
o Operativer Ertrag: 1,57 Mrd. USD, Marge 13,4 %
• Financial Products: 690 Mio. USD oder 5,6 % der Gesamtumsätze
o Operativer Ertrag: 467 Mio. USD, Marge 24,1 %
Der Hauptumsatz wird mit einem Anteil von 44 % in den USA gemacht. EMEA (EMEA ist eine aus dem angloamerikanischen Sprachraum stammende Abkürzung für den Wirtschaftsraum Europa (englisch Europe), Naher Osten (aus US-amerikanischer Sicht Mittlerer Osten: Middle East) und Afrika) stand für 23,7 % der Gesamtumsätze. Asien folgt mit 21,6 % und Latein Amerika wurde mit 10,7 % berichtet.
Umsatz- und Ertragszahlen im Quartalsvergleich
Die Bilanzsumme betrug zum dritten Quartal 2021 rund 80,7 Mrd. USD. Die kurzfristigen Verbindlichkeiten belaufen sich auf 9,6 Mrd. USD, davon sind aber 6,3 Mrd. dem Segment Financial Products (FP) zuzuordnen. Die langfristigen Schulden wurden mit 27,1 Mrd. USD beziffert, hier sind 17,4 Mrd. aus dem Segment (FP) inkludiert. Die zurückbehaltenen Gewinne mit 38,3 Mrd. USD und die gesamte restliche Eigenkapitalseite sieht solide aus. Caterpillar hält für rund 26,6 Mrd. USD eigene Aktien.
Infrastrukturprogramm USA
Monate hat es gedauert bis der US-Kongress eines der Kernvorhaben von Präsident Joe Biden beschlossen hatte. Vorgesehen sind über die nächsten Jahre rund 550 Mrd. USD an neuen Investitionen in die Infrastruktur, gerade in ländlichen Gebieten wohl auch dringend nötig. In den kommenden Jahren sollen rund 110 Mrd. USD in den Ausbau oder die Renovierung von Straßen und Brücken fließen. Für den öffentlichen Nahverkehr sind 39 Mrd. USD eingeplant, 66 Mrd. USD für das Schienennetz extra. Zusätzlich sind auch Mittel zum Ausbau von Ladestationen für elektrische Autos und für die Förderung elektrischer Busse vorgesehen. Für Häfen und Flughäfen kalkulierte man 42 Mrd. USD ein. Gerade auch der Ausbau von schnellem Internet und die Verbesserung der wichtigen Wasserversorgung (Austausch von Bleirohren) sollen mit dem Paket finanziert werden. Wohl das notwendigste ist aber die Modernisierung der Strominfrastruktur mit ca. 65 Mrd. USD. Wer einmal durch die USA gefahren ist, der weiß, wovon ich rede. Stromleitungen hängen einfach mal an morschen Holzstämmen oder sehen aus wie neuronale Vernetzungen im Gehirn. Da ist der nächste Blackout vorprogrammiert.
Bewertung
Die Bewertung von Caterpillar ist im Vergleich zum Sektor zwar mit einer kleinen Prämie behaftet, dies ist aber aufgrund der Marktposition gerechtfertigt. Mit einem KGV von rund 16 für 2022 und 14 für 2023 ist Caterpillar aber nicht teuer. Der Kurs/Umsatz Verhältnis liegt bei 2 für 2022 und 1,8 für 2023. Das Verhältnis von Kurs zum Buchwert wird mit bei 6,7 für 2022 und 5,8 für 2023 beziffert. Unsere Schätzungen für die Umsätze für 2022 und 2023 sehen Steigerungen von 13-16 Prozent vor, bei einer Verbesserung des Nettoergebnisses von 12-14 Prozent.
Fazit
Caterpillar ist ein solides Unternehmen mit einem Schwerpunkt der Aktivitäten in den USA. Wenn man sich die Vorhaben der US-Regierung bezüglich Infrastruktur anschaut und nur die nötigsten Sanierungen angeht, dann sind wahrscheinlich selbst die Analystenprognosen von 55 Mrd. USD Umsatz für das Jahr 2022 und folgende zu niedrig. Die Nettomarge von gemittelt 11 % ist über viele Jahre sehr stabil und die freien Mittel (Free Cash-Flow) betragen im Schnitt solide 4 Mrd. USD jedes Jahr.
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Ingo Nix
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Quelle: Caterpillar.com, Onvista.de, Wikipedia.de
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